Sam Bankman-Fried e a falência da FTX: o que aconteceu em 9 dias

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Em 2 de novembro de 2022, o CoinDesk publicou um único documento: o balanço da Alameda Research, fundo de Sam Bankman-Fried. Nove dias depois, a corretora de criptomoedas FTX, avaliada em US$ 32 bilhões em janeiro, pediu falência. O novo CEO da empresa, que antes havia limpado a bagunça da Enron, escreveu ao tribunal que nunca, em toda a sua carreira, tinha visto uma falta de controle tão completa. É o caso mais extremo desta série, e justamente por isso vale conhecê-lo: ele mostra o que sobra de uma empresa em que ninguém está acima do CEO.

A quebra da FTX em nove dias

O balanço revelado pelo CoinDesk mostrava que o maior item entre os ativos da Alameda, no valor de US$ 14,6 bilhões, era o FTT, o token emitido pela própria corretora FTX. O fundo e a corretora, formalmente duas empresas do mesmo fundador, se apoiavam em um valor que, em boa parte, eles mesmos tinham criado.

• 6 de novembro. Changpeng Zhao, chefe da corretora concorrente Binance, anuncia que sua empresa vai vender os tokens FTT que possui. Os clientes começam a sacar seu dinheiro. Segundo a Reuters, cerca de US$ 6 bilhões foram retirados em 72 horas.
• 8 de novembro. A Binance e Bankman-Fried anunciam uma carta de intenções não vinculante para a compra da FTX. Na virada de 8 para 9 de novembro, a FTX deixa de processar saques.
• 9-10 de novembro. A Binance desiste, citando o resultado da análise dos livros contábeis e reportagens da imprensa. A Sequoia Capital informa aos investidores que avalia em zero os US$ 214 milhões que investiu na FTX.
• 11 de novembro. A FTX, a Alameda e mais de cem empresas ligadas entram com pedido de falência em Delaware. Bankman-Fried deixa o cargo de CEO. Quem assume é John J. Ray III, especialista em reestruturação.

O que a nova gestão encontrou

A primeira declaração de Ray ao tribunal, de 17 de novembro de 2022, parece uma lista de tudo o que a empresa não tinha. Ray escreveu que nunca, em sua carreira, havia visto uma falência tão completa dos controles corporativos e uma ausência tão total de informações financeiras confiáveis. De acordo com os relatos da Reuters e do Axios sobre o documento, muitas empresas do grupo nunca tinham feito uma reunião de conselho, não era possível levantar a lista completa de funcionários nem de contas bancárias, e pedidos de pagamento eram aprovados em um chat com emojis.

Isso responde à pergunta sobre o que o conselho da FTX fez. Nada, porque na prática não havia ninguém que pudesse fazer alguma coisa. Ray descreveu o grupo como um conjunto de silos controlados por Bankman-Fried, nos quais dois de seus colaboradores tinham participações minoritárias. Os investidores que puseram dinheiro na FTX com avaliação de US$ 32 bilhões, entre eles a Sequoia, não tinham nenhuma supervisão real sobre a empresa. A Sequoia escreveu depois aos seus investidores que o seu negócio é assumir riscos.

Não havia conselho capaz de destituir o CEO. Quem destituiu o CEO foi o tribunal de falências.

Condenação e prejuízo: a pena de Bankman-Fried

Bankman-Fried foi preso nas Bahamas em 12 de dezembro de 2022 e extraditado para os Estados Unidos. Seus colaboradores mais próximos, entre eles a ex-chefe da Alameda Caroline Ellison, se declararam culpados e testemunharam contra ele. Em 2 de novembro de 2023, exatamente um ano depois do artigo do CoinDesk, o júri em Nova York o considerou culpado nos sete crimes de que era acusado. Em 28 de março de 2024, o juiz Lewis Kaplan o condenou a 25 anos de prisão e ao confisco de cerca de US$ 11 bilhões. Segundo o juiz, os clientes da FTX perderam US$ 8 bilhões, os investidores US$ 1,7 bilhão e os credores da Alameda US$ 1,3 bilhão.

O caso ainda não terminou. Em 12 de junho de 2026, o tribunal federal de apelações do Segundo Circuito manteve a condenação. Em setembro de 2026, Bankman-Fried apresentou um recurso à Suprema Corte dos EUA, que até 12 de novembro de 2026 não havia decidido se vai analisá-lo. Ele também pediu indulto, sem resposta pública.

Avaliação da FTX antes e depois

A última linha precisa de explicação, porque parece um final feliz. Os créditos dos clientes são calculados em dólares, pelas cotações do dia da falência, ou seja, de novembro de 2022. Quem tinha bitcoins na FTX recebe de volta o valor que eles tinham na época, não o de hoje. Os investidores que compraram participação na própria corretora não receberam esse tipo de reembolso.

O que o caso FTX ensina sobre a Nvidia

Para deixar claro: a Nvidia não é a FTX. Bankman-Fried foi condenado por fraude, ninguém formulou acusações contra Jensen Huang, e a Nvidia é uma empresa de capital aberto, com auditoria, relatórios trimestrais e um conselho formado, além dele, apenas por diretores independentes. Este caso entrou na série por outro motivo: é um exemplo extremo que mostra por que existem conselhos de administração.

A FTX mostra que, quando não há ninguém acima do CEO, a crise de confiança se resolve em dias, não em meses, e que quem assume o comando não é um sucessor, mas o tribunal e um administrador vindo de fora. A Nvidia tinha o que a FTX não tinha: um conselho capaz de aceitar a renúncia do CEO e nomear uma presidente interina no mesmo documento. Tinha também algo que a FTX não teria resistido: dinheiro de vendas reais, com mais de US$ 90 bilhões de receita em um trimestre. Por isso as ações dela caíram quase um quarto em quinze dias, e não a zero. A cronologia desses dias está no relatório Quinze dias que mudaram a Nvidia.

Perguntas frequentes

Por que a corretora FTX faliu?

Depois do artigo do CoinDesk de 2 de novembro de 2022 sobre o balanço da Alameda e do anúncio da Binance de que venderia seus tokens FTT, os clientes passaram a sacar dinheiro em massa. A FTX não tinha como cobrir os saques, porque, segundo a promotoria e a sentença, os recursos dos clientes foram parar na Alameda. Em 11 de novembro de 2022, a empresa pediu falência.

A quantos anos Sam Bankman-Fried foi condenado?

Em 28 de março de 2024, a 25 anos de prisão, com confisco de cerca de US$ 11 bilhões. O tribunal de apelações manteve a sentença em 12 de junho de 2026.

Os clientes da FTX recuperaram o dinheiro?

O plano de reorganização confirmado em 7 de outubro de 2024 prevê que 98% dos credores recebam cerca de 119% de seus créditos, mas calculados pelas cotações do dia da falência, em novembro de 2022.

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